又见“五五开”，业绩略回暖！

目前，五五开各上市公司已公布2023年半年财报，又见业绩相较于2022年环保上市公司遭遇的五五开营收、净利 “寒冬”，又见业绩2023年上半年环保上市公司营收、五五开净利润有所回暖。又见业绩

从中国水网梳理229家环保上市企业关键性财务指标来看，五五开上半年，又见业绩营收依然是五五开五成上涨，相较于2022年净利润同比七成下降，又见业绩今年上半年五成以上企业净利润同比上涨。五五开

一、又见业绩“五五开”，五五开营收、又见业绩净利润同比有所好转

1.五成企业营收同比上涨

据中国水网统计，五五开229家环保上市公司营业收入总额为3167.45亿元，平均营收为13.81亿元，营收极值落差明显，最高150.3亿元，最低0.0721亿元。

从下图可以看出，229家环保上市公司营收分布区间存在明显差异，六成以上企业营收在1～15亿元之间。其中，15家企业营收低于1亿元，86家企业营收在1～5亿元，68家企业营收在5～15亿元，24家企业营收在15～25亿元，36家企业营收在25亿元以上，其中，3家企业营收规模突破百亿。

营收排名前十企业分别为：光大环境(150.3亿)、格林美(129.4亿)、北控水务集团(126.6亿)、浙富控股(93.54亿)、首创环保(88.38亿)、泰达股份(86.56亿)、齐合环保(81.33亿)、粤海投资(70.78亿)、东湖高新(63.52亿)、盈峰环境(61.33亿)。

(注：上图中粤海投资的营收数据为拆分出的水务板块营收总额)

进一步从营收同比波动来看，53.7%(123家)企业营收同比增长，46.3%(106家)企业营收同比减少。

据中国水网梳理，2022年， 228家环保上市企业营收增长企业占比50%(相关阅读：营收才五成上涨，应收账款七成增长，何时能好转?)。

总体来看，相较于2022年环保上市公司营收同比情况，半年时间，营收同比变化并不明显，下半年企业仍需发力。

2.五成企业净利润同比上涨

据中国水网统计，228家环保上市企业净利润总额为252.66亿元，均值为1.11亿元，净利润之间极值落差超35亿元，净利润最大值为25.68亿元，最小值为-10.27亿元。

(注：粤海投资目前从业绩报告中环保领域相关的仅能拆分出水务板块营收数据，因此，净利润榜中并不包括粤海投资，共有228家企业。相关数据由港元换算人民币而来，或会略有差异。)

从下图中可以看出，超半数(120家)企业净利润在0～1亿元之间，45家企业未盈利，48家净利润在1～5亿元之间，12家企业净利润5～10亿元之间。

其中，3家上市环保企业净利润突破10亿元。净利排名前十企业分别为：光大环境(25.68亿元)、北控水务集团(14.35亿元)、伟明环保(10.26亿元)、兴蓉环境(8.47亿元)、首创环保(7.571亿元)、浙富控股(7.481亿元)、重庆水务(7.125亿元)、瀚蓝环境(6.899亿元)、三峰环境(6.328亿元)、中原环保(5.977亿元)。

从净利同比波动来看，51.8%的上市环保企业净利润同比增长，48.2%的企业净利润同比下滑。

虽统计口径略有差异，但大致来看，2022年到2023年上半年，净利润同比增幅上涨。

上半年五成上市环保企业的净利润同比上涨，虽一定程度上代表着环保行业市场在回暖。但值得警惕的是，228家环保上市企业中还有75家企业营收、净利同比双降，其中不乏行业头部企业。面对行业发展遭遇天花板，打造上市环保企业的二次增长曲线，找到业绩新增点等问题如阿克琉斯之踵，如果这些问题不解决，就会成为行业的持续性痛点，业绩回暖的温度或许也只能徘徊在“五五”处。

二、四大业务领域，固废板块仍然强势

在中国水网统计中，将229家企业按照水处理(91家)、固废处理(73家)、大气治理(29家)、其他(36家)四个板块进行分类，拆分上市企业2023年上半年业绩表现，综合对比来看，固废处理领域企业业绩整体领先。

同近两年数据一样，固废处理领域企业平均营收、净利润表现均优于水处理领域企业。

从营收均值来看，73家固废处理处置企业平均营收为20.69亿元，其中，光大环境以150.3亿斩获上市环保企业营收榜首;91家水处理企业营收均值为11.27亿元，营收均值拉开超9亿差距。

从净利均值来看， 73家固废处理处置企业平均净利润为1.66亿元，其中，同样是光大环境以25.68亿斩获上市环保企业净利润榜首;90家(除去粤海投资)水处理企业净利均值为1.13亿元。

1. 水处理企业：市场饱和下农村污水、工业废水等道路的持续探索

中国水网统计显示，91家水处理企业营收总值为1025.94亿元，其中只有北控水务集团营收超百亿;约51.6%的企业营收同比增长，约48.4%的企业营收同比下降。

单从水处理领域来看，已经历经高速发展的水处理行业，当前市场增速已全面放缓。在污水处理市场逼近饱和的现状下，提质增效成为水处理行业高质量发展的一大方向。山东、江苏等地先后发布污水厂提标相关文件，如今年5月，山东发布的《山东省2023年水环境质量巩固提升行动方案》明确对山东省既有城市污水处理厂提标至地表水准IV类，提标改造率不低于40%。政策驱动下，如无锡市主城区污水处理提质增效工程(二期)EPC工程总承包项目、龙游县13个乡镇“强基增效双提标”农污治理项目等相关项目也相继释放。

今年，在传统市政水处理市场逐渐饱和后，部分企业朝着工业废水处理方向发展的趋势仍在持续，如光大水务中标江苏淮安涟水县空港产业园工业废水处理厂EPCO(设计-采购-施工-运营)项目。但行业内的小跨界也需要长期效应加持，方能见效。正如E20环境平台执行合伙人、研究院执行院长/湖南大学兼职教授、华北水利水电大学客座教授薛涛在“2023(第二十一届)水业战略论坛”上指出的“2023年相比市政来看，工业领域确实是碎片化蓝海”，工业领域废水类型多样，技术需求复杂，传统市政水处理企业横跨到工业废水领域，需要长期耕种。(相关链接：薛涛2023水业战略论坛：工业废水领域蓝海之结构性浅析) 123

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